——资本能给油门，却不能替餐企把每一家店算明白
餐饮圈最热闹的声音，可能不是锅气，而是敲钟。可奇怪的是，钱越多，为什么有些店反而越难赚钱？
商场饭点，骑手在门口排成一串，店员一边打包一边喊号，堂食区却空着几张桌子。看上去热火朝天，财务表却很冷静：订单涨了，利润未必涨。
这就是餐饮上市潮的“卸妆时刻”。今年已有多家餐企登陆或排队港股，2025年餐饮连锁化率达25%。资本喜欢它，是因为连锁像“可复制的厨房工厂”：标准化、现金流快、扩张故事好讲。但资本只解决“钱从哪来”，不解决“钱怎么赚”。
分化也很诚实。有人净利增长三成以上，有人亏损、关店、破发。病根不神秘：租金、人力、营销像三座大山，外卖补贴又像“甜蜜毒药”，短期冲单量，长期削毛利。没有供应链和单店模型，扩张就是把问题放大。
真正清醒的餐企，正在从“拼门店数”转向“拼内功”：后端做重，压成本、稳品质；前端做轻，提升单店效率；产品做出差异，让顾客有复购理由。
餐饮的下半场，不是万店神话，而是算账能力。资本是放大器，不是发动机。
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
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